随着DeFi（去中心化金融）的持续创新，EUL赛道逐渐成为加密货币领域备受关注的热门赛道，EUL通常指代“Euler Finance”（欧拉金融）及其生态中的代币，但广义上也可延伸至与“Euler”概念相关的算法稳定币、收益聚合器等DeFi协议，本文将围绕EUL赛道的核心逻辑，梳理其主要币种及其特点，帮助投资者更好地理解这一赛道的价值与潜力。

什么是EUL赛道

EUL赛道的核心概念源于Euler Finance——一个专注于“多抵押品借贷”的DeFi协议，与传统单一抵押品借贷平台不同，Euler支持用户存入多种加密资产作为抵押，借出稳定币或其他代币，同时通过超额抵押和清算机制控制风险，其生态中的核心代币为EUL，兼具治理、质押和手续费分派等功能。

除Euler原生协议外,EUL赛道还可延伸至与“算法稳定币”“收益优化”相关的项目，这些项目通常具备高收益潜力，但也伴随一定风险，是DeFi领域“高风险高回报”的典型代表。

EUL赛道核心币种解析

EUL（Euler Finance原生代币）

• 定位：Euler协议的治理代币，是EUL赛道的核心资产。
• 核心功能：
  • 治理权：持有者可对协议参数（如抵押品种类、利率、清算阈值等）进行投票决策；
  • 质押奖励：质押EUL可分享协议产生的借贷手续费，获取被动收益；
  • 协议保险：部分场景下可用于弥补协议坏账，降低系统性风险。
• 特点：与Euler协议的TVL（总锁仓价值）深度绑定，协议扩张有望推动EUL需求增长，但作为高风险赛道代币，其价格易受市场情绪和DeFi流动性环境影响。

EURS（Euler生态稳定币）

• 定位：Euler协议推出的算法稳定币，与欧元（EUR）1:1锚定，旨在为用户提供欧元计价的DeFi借贷和交易工具。
• 机制：通过算法动态调节供应量，当EURS需求上升时，协议增发代币；需求下降时，通过回购销毁维持锚定。
• 特点：填补了欧元稳定币在DeFi的空白，为欧洲用户及跨境交易提供便利，但算法稳定币的“脱钩风险”需警惕，历史上类似项目（如UST）曾出现严重波动。

相关收益聚合器与衍生代币

除Euler原生代币外,部分DeFi项目通过整合EUL生态或借鉴其机制，形成“EUL概念”衍生币种，典型代表包括：

• Convex Finance（CVX）：虽非Euler直接生态，但作为头部流动性收益优化协议，支持用户质押EUL等资产以最大化收益，其代币CVX可用于分派平台手续费，与EUL赛道形成协同效应。
• Yearn Finance（YFI）：老牌收益聚合器，支持EUL抵押品的自动策略优化，YFI作为治理代币，其生态扩展间接带动EUL赛道的流动性使用。

新兴EUL概念币种（高风险）

随着DeFi创新,部分项目以“Euler模式”为蓝本，推出高收益借贷或算法代币，

• Frax Finance（FXS）：部分抵押算法稳定币，结合超额抵押和算法调节，其代币FXS具备治理和收益分配功能，与EUL赛道的“多抵押+收益优化”逻辑相似；
• 代币化稳定币项目（如RAI）：无抵押算法稳定币，通过利率机制调节供需，风险较高，但收益潜力突出，常被归为广义EUL赛道的“边缘参与者”。

EUL赛道的投资逻辑与风险

核心价值逻辑

• DeFi借贷需求增长：随着加密资产种类增多，用户对多抵押品借贷的需求上升，Euler等协议的“一站式借贷”服务具备差异化优势；
• 高收益吸引力：EUL质押、EURS套利等策略可提供远超传统金融的年化收益（如EUL质押APR常超10%），吸引短期资金；
• 生态扩
  
  展潜力：若Euler协议新增跨链支持、集成Layer2解决方案，或与CeFi机构合作，有望进一步扩大TVL，推动代币价值。

主要风险提示

• 协议安全风险：DeFi协议易受黑客攻击（如漏洞利用、闪电贷攻击），历史上Euler虽未发生重大安全事故，但需持续关注代码审计和保险覆盖；
• 脱钩与波动风险：算法稳定币（如EURS）在市场恐慌下可能面临脱钩，进而引发连锁清算；
• 监管不确定性：全球对DeFi的监管政策日趋严格，若Euler等协议被纳入监管，可能影响代币经济模型。

如何参与EUL赛道

EUL赛道是DeFi领域“高收益与高风险并存”的典型代表，核心价值在于满足用户多元化借贷需求和创新收益模式，对于普通投资者，参与EUL赛道需注意：

1. 优先研究底层协议：深入了解Euler的抵押品范围、清算机制和代币经济模型，避免盲目跟风；
2. 控制高风险资产配置：EUL及相关算法代币波动剧烈，建议仅用闲置资金配置，避免超过总资产的10%；
3. 关注生态动态：通过Euler官方社区、DeFi数据分析平台（如DefiLlama）实时跟踪TVL、利率变化及安全更新。

随着DeFi与传统金融的融合加深,EUL赛道若能在安全性和用户体验上突破，有望成为加密金融基础设施的重要一环，但投资者需始终保持理性，警惕“高收益陷阱”。