在瞬息万变的加密货币世界中，去中心化金融（DeFi）作为最具活力的赛道之一，不断涌现出各具特色的项目和代币，EUL和SAO便是其中两个备受关注的代币，它们分别代表着不同的DeFi应用场景和生态愿景，尽管同属DeFi范畴，但EUL和SAO在项目定位、技术实现和代币经济模型上存在显著差异，本文将带您深入了解这两个代币,探讨它们的核心价值与潜在前景。

EUL：Euler Finance的治理代币——风险敏感型DeFi的探索者

EUL是Euler Finance生态系统的原生治理代币，Euler是一个专注于“风险敏感型”借贷协议的DeFi平台,其核心目标是构建一个能够更精确地评估和管理不同风险等级资产的市场。

1. 核心定位与特色：

   • 多资产、风险分层借贷：Euler允许用户借入和借出多种类型的加密资产，包括稳定币、主流山寨币乃至风险极高的“Meme币”，它创新性地引入了“风险权重”（Risk Weights）的概念，对不同资产根据其波动性和潜在风险设定不同的抵押要求和借贷限额，从而在提高资本效率的同时,更好地控制协议的整体风险。
   • 无清算机制：与传统借贷协议不同，Euler不采用强制清算的方式来处理抵押物不足的贷款，相反，它会通过拍卖抵押物来偿还债务，避免了清算机器人带来的竞争和潜在的用户体验问题,这种设计更注重系统的稳定性和抗风险能力。
   • EUL代币的效用：
     • 治理：EUL持有者可以对Euler协议的未来发展进行投票，包括参数调整、新资产上线等关键决策。
     • 费用分享：协议产生的部分费用会用于回购并销毁EUL，或者分配给EUL质押者,从而支撑代币价值。
     • 质押：用户可以质押EUL以获得协议收益分成,并提升自己在治理中的权重。

2. 投资价值与考量： EUL的价值与Euler协议的采用率、锁仓总价值（TVL）以及协议的盈利能力紧密相关，其“风险敏感型”的理念在DeFi暴频发的背景下具有一定的吸引力，能够吸引那些对风险控制有更高要求的用户和机构，其复杂的资产风险评估模型和高风险资产的引入,也意味着协议本身面临着潜在的不确定性和监管挑战。

SAO：Sao Network的原生代币——Web3内容创作者的经济赋能者

SAO是Sao Network的原生代币，Sao Network是一个专注于为Web3内容创作者提供经济基础设施和工具的平台，旨在解决传统内容创作领域中版权保护、收益分配和创作者变现难等痛点。

1. 核心定位与特色：

   • NFT与内容版权：Sao Network利用NFT技术帮助创作者对其数字内容（如图片、音乐、文章、视频片段等）进行确权和版权保护,确保创作者对其作品拥有真正的所有权。
   • 去中心化内容存储与分发：平台鼓励将内容存储在去中心化存储网络（如IPFS、Arweave等）上,确保内容的持久性和抗审查性。
   • SAO代币的效用：
     • 交易媒介：在Sao Network生态内，SAO代币是用户购买、出售NFT内容以及支付相关服务费用的主要媒介。
     • 创作者激励：创作者可以通过其作品获得SAO代币作为奖励，直接从其内容的传播和消费中获益,绕过传统中间平台的抽成。
     • 生态治理与质押：SAO持有者可能参与生态治理,并可以通过质押代币来维护网络安全或获得额外收益。

2. 投资价值与考量： SAO的价值与Sao Network能够吸引多少内容创作者、建立多大规模的生态内容库以及用户活跃度息息相关，随着Web3概念的普及和创作者经济的兴起，Sao Network瞄准的是一个潜力巨大的市场，其成功与否取决于能否有效降低创作者使用Web3技术的门槛，能否与传统内容行业形成有效的竞争与合作，以及能否构建一个活跃且可持续的经济生态系统,NFT市场的整体热度也会对SAO的价格产生显著影响。

EUL与SAO：DeFi赛道的不同分支与机遇

EUL和SAO虽然都是加密货币领域的重要代币，但它们分属于DeFi的不同细分赛道,具有截然不同的基因和使命：

• EUL更像是DeFi“基础设施”的探索者，它关注的是金融协议本身的风险管理和效率优化，服务于加密资产的风险定价和借贷需求，其核心在于“金融逻辑”的创新。
• SAO则更像Web3“应用层”的实践者，它关注的是如何将区块链技术赋能给内容创作者，解决传统互联网内容经济的痛点，其核心在于“应用场景”的拓展和价值分配的重构。