2009-2010，比特币的“创世”与初始萌芽

2008年全球金融危机爆发,中本聪（Satoshi Nakamoto）发表《比特币：一种点对点的电子现金系统》，提出去中心化、总量恒定的数字货币构想，2009年1月3日，比特币创世区块被挖出，标志着这一革命性资产的诞生，此时的比特币，仅是极客圈内的“玩具”，价格几乎为零，2010年5月22日，程序员Laszlo Hanyecz用1万枚比特币购买了两个披萨，这被称为“比特币第一笔真实交易”，史称“披萨事件”，按当时价格计算，两个披萨价值约25美元，也让比特币首次有了非理论上的“价值锚点”，这一阶段，比特币无交易所、无流动性，行情仅在论坛和极客社群中零星讨论，价格波动可忽略不计，却为后续的爆发埋下了伏笔。

第一次泡沫与崩塌（2

011-2013）：从“极客玩具”到“投机狂热”

2011年,首个比特币交易所Mt. Gox成立，为交易提供了流动性平台，比特币价格首次突破1美元，随后在投机情绪推动下飙升至32美元，但很快因黑客攻击和平台问题暴跌至2美元，跌幅超90%，这是比特币历史上的第一次“大起大落”，也让市场初见其高波动性。

2012-2013年，欧洲主权债务危机、塞浦路斯银行事件接连爆发，部分民众开始寻求传统金融体系外的资产保值工具，比特币关注度陡增，2013年4月，比特币价格突破260美元，随后一个月内飙升至266美元，却又因塞浦路斯宣布资本管制而暴跌至50美元，同年11月，受中国投资者涌入（当时占全球交易量70%以上）和“比特币首次被承认为准货币”等消息推动，价格突破1000美元，首次达到与黄金1盎司比肩的高度，好景不长，12月中国央行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，禁止金融机构参与比特币交易，价格应声暴跌至500美元以下，泡沫破裂后进入长达一年的熊市，这一阶段，比特币完成了从“技术实验”到“投机标的”的蜕变，但也暴露了监管缺失、技术脆弱等问题。

2017-2018：“超级牛市”与“千币归零”的疯狂洗牌

2016年,比特币第三次减半（区块奖励从25枚减至12.5枚），供给减少预期叠加区块链概念全球升温，为牛市埋下伏笔，2017年，比特币价格从年初的1000美元起步，在ICO（首次代币发行）热潮、日本合法化、芝加哥期权交易所推出比特币期货等多重因素推动下，年底飙升至2万美元，涨幅超20倍，期间，“比特币ETF获批”“机构入场”等传闻反复刺激市场，甚至出现“一枚比特币买一套房”的极端言论。

狂热背后是乱象丛生,ICO市场沦为圈钱工具，全球涌现出1600多种“山寨币”，其中95%以上在牛市结束后归零，2018年1月，美国证监会叫停ICO，全球监管收紧，比特币价格开始断崖式下跌，年底跌至3131美元，较峰值暴跌超84%，无数投资者爆仓离场，这一轮行情被称为“郁金香泡沫2.0”，比特币虽证明了自己的吸金能力，但也让市场深刻认识到：缺乏监管支撑的“概念炒作”终将付出代价。

2020-2021：“机构觉醒”与“万亿市值”的价值重估

2019-2020年，比特币逐渐走出阴霾，新冠疫情全球暴发后，各国央行“大放水”导致法币信用稀释，比特币作为“数字黄金”的叙事被机构广泛接受，2020年10月，比特币第四次减半（区块奖励减至6.25枚），供给进一步收紧，PayPal、MicroStrategy等巨头宣布支持比特币交易，特斯拉购入15亿美元比特币，华尔街巨头如贝莱德、富达纷纷推出比特币相关产品，机构资金大规模入场。

2021年,比特币价格从年初的2.9万美元一路上涨，11月10日突破6.9万美元，总市值突破1万亿美元，首次成为全球市值前十大资产，期间，萨尔瓦多将比特币定为法定货币，纽约证券交易所推出比特币期货ETF，比特币从“边缘资产”逐步走向主流金融舞台，年末受美联储加息预期、中国全面清退比特币挖矿和交易等影响，价格再次暴跌至3.7万美元，但此次回调后，比特币并未像2018年那样长期熊市，而是在3万-6万美元区间震荡，显示出更强的韧性。

2022至今：监管风暴与“周期失效”的新考验

2022年,比特币市场遭遇多重打击：美联储激进加息、Terra/LUNA稳定币崩盘引发加密市场流动性危机、三箭资本等大型机构爆仓、FTX交易所破产欺诈事件，导致比特币价格从4.7万美元暴跌至1.5万美元，较2021年高点下跌超77%，行业进入“至暗时刻”。

2023年,比特币展现出抗跌性，在宏观环境企稳和ETF预期升温下，价格回升至4万美元以上，2024年1月，美国SEC批准比特币现货ETF，首日交易量超46亿美元，标志着比特币正式被主流金融体系接纳，监管不确定性依然存在，欧盟MiCA法案、美国SEC对其他加密资产的诉讼等，仍是悬在市场头上的“达摩克利斯之剑”，比特币减半周期效应逐渐减弱，2024年4月第五次减半后，价格并未立即爆发，反而陷入震荡，市场开始反思“数字黄金”叙事的有效性，转向关注比特币的支付功能、Layer2扩容等技术进展。

波动中的进化，争议中的前行

比特币行情史,是一部技术与资本的博弈史，也是人性贪婪与恐惧的放大史，从创世之初的“一文不值”，到万亿市值的“数字黄金”，其价格波动背后，是减半周期、监管政策、机构动向、技术迭代、市场情绪等多重因素的交织，尽管争议不断——有人视其为“未来货币”，有人斥其为“泡沫骗局”，但比特币已用十余年时间证明：它不仅是一种资产，更是一种对传统金融体系的挑战与探索，随着监管框架的完善、技术应用的落地，比特币的行情或许将更加成熟，但其“高风险、高波动”的本质，仍将是投资者无法回避的现实。