2022年5月,加密货币市场见证了一场史诗级崩盘，曾经被誉为“狗狗币杀手”的Terra生态代币Luna（简称LTC），在短短一周内市值从最高点的400亿美元暴跌至不足1000万美元，超过千亿美元财富瞬间蒸发，无数投资者血本无归，这场风暴不仅让Terra生态轰然倒塌，更成为加密货币史上最惨痛的案例之一。

Luna币的悲剧始于其“双代币模型”的设计缺陷，作为Terra生态的底层代币，Luna与稳定币UST（算法稳定币）通过套利机制维持1:1的锚定关系，当UST因大规模抛售脱锚时，系统会自动增发Luna来兑换UST，试图恢复平衡，在2022年5月的恐慌潮中，UST脱锚引发链上踩踏，Luna供应量在几天内从9.5亿枚暴增至超6.5万亿枚，币价从30美元断崖式跌至0.0001美元以下，市值从百亿美元级别缩水至不足千万，沦为“空气币”。

表面看,Luna的崩盘是算法稳定币机制脆弱性的集中暴露，但深层原因在于其过度依赖“金融游戏”而非真实价值支撑，项目方通过高收益吸引资金涌入，构建看似繁荣的生态假象，却缺乏足够储备和市场信心应对极端风险，当市场情绪逆转，脆弱的平衡被彻底打破，再精密的算法也抵挡不住人性的贪婪与恐

慌。

Luna币的千万元市值,是泡沫破裂后的残骸，更是对整个加密行业的警示：任何脱离实体经济支撑、依赖投机和算法“永动”的模式，终将在市场周期中现出原形，对于投资者而言，这场悲剧提醒我们：高收益必然伴随高风险，唯有敬畏市场、回归价值，才能在波动的浪潮中避免成为下一个“千万市值”的注脚。