原因有两点，一是《水龙吟》形神兼备，二是有所寄托。
王国维评：咏物之词，自以东坡《水龙吟》为最工。诗人苏轼，对杨花描绘成似花非花，全神凝注，笔借风雨，一气流转，把杨花当作容器，装进去主观的想象，显露出对人生的理念，格调更为高雅。这里我融入了景物之中了，与物景处在有意无意之间，因此，读咏此词，有一唱三叹，寻味无穷的感觉和效果。
我们先来看看古代写得好的咏物诗。骆宾王《在狱咏蝉》：西陆蝉声唱，南冠客思侵。那堪玄鬓影，来对白头吟。露重飞难进，风多响易沉。无人信高洁，谁为表予心。诗中的蝉即是作者的自况。前两联点明因蝉声而触发的满腹忧思。想想自己仕途坎坷，屡遭困厄，今又陷于冤狱，未老先衰，怎能禁得住这寒蝉的哀鸣！颈联即切合秋蝉的处境，又是诗人不幸遭遇的真实写照。尾联高洁二字，是居高食洁的蝉性的浓缩。这两句将所咏之蝉与诗人的自我形象完全融合在一起，直接抒发了作者怀才不遇，蒙冤不白的悲愤之情。贺知章的《咏柳》：碧玉妆成一树高，万条垂下绿丝绦。不知细叶谁裁出，二月春风似剪刀。诗中通过描写柳树的风姿，歌颂春风的神奇力量，透露出诗人对春光的热爱之情。咏物诗具体可分为：表现时代和社会状况的，如诗经中的《硕鼠》；抒发愁情幽愤的，如杜牧的《早雁》；写仕途及个人节操的，如柳宗元的《江雪》，表达喜好和情趣的，如元稹的《菊花》；借物来讽喻的，如罗隐的《金钱花》。 咏物诗的常用意象是比较多的，比如梅兰竹菊、蝉、草、丁香花等等，但诗的押韵毕竟一、三、五是从宽的，它还可以首句不入韵，在填词的词牌中，许多词牌的限制非常大。据说，水龙吟最早是南北朝时北齐的一组古琴曲，据《北齐书》卷二十九郑述祖传:述祖能鼓琴，自造《龙吟十弄》，云尝梦人弹琴，寤而写得。当时以为绝妙。同时，汉马融《长笛赋》云:近世羌笛从羌起，羌人伐竹未及已。龙吟水中不见己，截竹吹之声相似。故人们也以龙吟喻笛声，如南朝梁刘孝先《咏竹诗》:谁能制长笛，当为吐龙吟。南北朝诗人庾信《对酒诗》:惟有龙吟笛，桓伊能独吹。
《水龙吟》是一首次韵词，又叫做步韵，这个难度是非常大的，很快章质夫写得也很不错，苏轼的这首词题为咏杨花，而章质夫词则为咏柳花，二者看起来相互抵牾，实则不然。隋炀帝开凿运河，命人在河边广种柳树，并御赐姓杨，故后来便称柳树为杨柳。柳花亦被叫作杨花，它实际上是柳絮。
形神兼备这一点体现在似花还似非花，也无人惜从教坠。抛家傍路，思量却是，无情有思。杨花虽然以花为名，但是和人们普遍接受的花的印象不一样。它细小无华，既无绚目的色彩，又无醉人的芬芳，实在很难真的被当成花来看待。所以作者说它好像是花，却又不像花。词以摹写杨花的形态开篇，并非直接描写，却非常传神。它写出了杨花的独特物性，同时又不仅限于此，作者仿佛在设身处地体验杨花的命运和际遇。意味深长，空灵飘忽，奠定了全词的风格基调。正如刘熙载《艺概》所说：此句可作全词评语，盖不离不即也。
这就是形似，神似体现在萦损柔肠，困酣娇眼，欲开还闭。梦随风万里，寻郎去处，又还被，莺呼起。那纤柔的柳枝，就像思妇受尽离愁折磨的柔肠；那嫩绿的柳叶，犹如思妇的娇眼，春困未消，欲开还闭。萦，愁思萦回。柔肠，柳枝柔细，故取以为喻。娇眼，柳叶初生时，如人的睡眼初展，故称柳眼。用比喻的手法，既摄思妇之魂，又传杨花之神。
二是有寄托，这一点体现在不恨此花飞尽，恨西园、落红难缀。不必遗憾杨花飞尽，叹只叹西园里百花凋零，难以连缀。苏轼笔锋一转，由杨花的情态转而为人的惜春伤逝之感。青春不在了，飞逝了，岁月流逝了。晓来雨过，遗踪何在，一池萍碎。春色三分，二分尘土，一分流水。用一分二分三分来形容，这种手法也不是苏轼最先使用，唐代诗人徐凝的天下三分明月夜，二分无赖是扬州，宋初词人叶清臣的三分春色二分愁，更一分风雨等，都是经典名句，但苏轼在这里的使用，使得情感更加表露无遗。细看来、不是杨花，点点是离人泪。岁月流逝，功业未成，实际上寄托了人生坎坷的幽怨之情。
全词意象朦胧，明咏杨花，暗咏思妇，离形取神，从虚处摹写，笔致轻灵飞动，抒情幽怨缠绵。此词一出，超出当时章质夫已经名声颇大的原作。若是描摹杨花物态的精妙，其实章词的地位仍然难以动摇，但是苏词妙就妙在另开一境，苏轼写杨花是情感驱动的，所以这首词给人的印象不仅仅在于描摹意象的对象形神兼备，更在于随着物象的变化而引发的情感变化，在若即若离、不即不离中，把词写得空灵飘忽，是苏轼的另一种风格。
苏轼写这首词，用极了才力，不仅音律精细，情感幽约，而且紧着题目，融化不涩，堪称典藏。
参考文献：《唐宋词举要》彭玉平
附：
水龙吟·次韵章质夫杨花词 苏轼
似花还似非花、也无人惜从教坠。
抛家傍路，思量却是，无情有思。萦损柔肠，困酣娇眼，欲开还闭。
梦随风万里，寻郎去处，又还被，莺呼起。
不恨此花飞尽，恨西园，落红难缀。
晓来雨过，遗踪何在，一池萍碎。春色三分，二分尘土，一分流水。
细看来、不是杨花，点点是离人泪。
水龙吟 章质夫
燕忙莺懒芳残，正堤上柳花飘坠。轻飞乱舞，点画青林，全无才思。闲趁游丝，静临深院，日长门闭。傍珠帘散漫，垂垂欲下，依前被、风扶起。
兰帐玉人睡觉，怪春衣雪沾琼缀，绣床渐满，香球无数，才圆却碎。时见蜂儿，仰粘轻粉，鱼吞池水。望章台路杳⑽，金鞍游荡，有盈盈泪。
